大橡树美元/人民币汇率（美元市场图表）

人民币对美元汇率长期趋势分析

■ 蓝玉萍 蓝浩贤

【期刊名称】国际金融

【年（卷）期】2017(000)004

【总页数】5

短期来看，美元汇率指数仍处于上行周期，人民币有进一步贬值压力；从长远来看，人民

货币对美元的汇率有很大的升值空间；特朗普时代的中美博弈很可能导致人民币大幅升值

两种货币的汇率水平和波动方向取决于短期内两国利率的相对水平（符合利率平价理论）；从长远来看

长期看，取决于两国物价的相对水平（符合购买力平价理论）。所有其他因素对汇率的影响

，基本上是间接通过对利率或价格水平的影响。但是，上述短期趋势和长期趋势是有效的

性，需要处于市场化的环境中。

人民币国际化与汇率市场化趋势

人民币国际化是提高人民币作为定价、支付、流通和储存手段在世界范围内的接受度；

市场化是指汇率水平由市场供求关系决定，两者相互关联。

资本自由流动的基本趋势

如果看一个封闭的社会，资金被严格控制，那么汇率走势不值得讨论，未来走势图可以

被政府“拉”成任何形状。得益于改革开放，中国经济发展迅速人民币汇率美元走势图k线，逐步融入世界经济：中国

Top 20 Oaks USD/RMB 汇率（美元行情走势图）全球第二

投资输出国；2008年金融危机以来，中国经济对世界经济增长的贡献率超过30%。在这个情况下

接下来，包括制作Capital Oaks USD/RMB汇率（美元行情图）_股票行情|今日股票行情|股票时间在人民币国际化和汇率市场化改革的国际自由流动中，已成为必然选择，是也是必然的选择。象征

为了中国的利益。

首先，人民币需要在国际上得到更广泛的接受，使中国商人更有可能在国际贸易中以本币结算

. 目前，大部分内地企业仍以美元作为结算货币签订合约，并须承担因货币现金流错配而产生的汇率。

风险。

其次，允许资本在国际上自由流动，可以提高国内企业的投融资能力和经营效益。目前国内商家

境外投融资活动既要处理繁琐严格的审批环节，也要承担汇率波动带来的额外投资风险。

风险。

人民币国际化意味着国内外金融市场需要为人民币提供各种交易工具，如外汇远期交易、期货

交易、期权交易等。通过这些交易工具，商家可以做各种保值增值的活动，同时也可以增加资本和资本。

这样的流动效率。

2016年10月，中国正式成为SDR（特别提款权）的组成货币。基于履行相关责任和义务，中国

政府还需要继续改革，使人民币更加国际化，汇率更加市场化。当然，这次改革牵动全身

，稍有不慎，就有可能引发系统性风险。人民币国际化和汇率市场化需要相对成熟的市场经济

大环境下，监管部门需要能够随时应对突发事件，引导市场有序开展，金融市场运行机制较为完善。

市场参与者普遍了解外汇风险，金融市场有足够的交易工具进行风险对冲等。

国际化和汇率市场化的改革应该是一个渐进的过程。事实上，QDII、QFII、境外发行人民币债券，

沪港通、深港通都属于这个改革进程。这些措施的特点是在政府“放水”之前，

“阀门”可以随时“拧开拧紧”甚至关闭。

“三难”汇率市场化带来的挑战

J. Meade 在 1950 年代初期提出了 Meade 冲突理论，认为在

在开放的经济社会中，内外平衡的目标不可能同时实现；20世纪的蒙代尔

1960 年代，提出了“不可能三角”理论，认为货币政策的独立性和

流动性和汇率稳定三个政策目标不能同时实现；保罗克鲁格曼 (1999) 进一步

提出“不可能的三位一体”（The Impossible Trinity），其中明确指出以上三个目标最多只能满足其中两个。

标记。

通过香港的港元汇率制度，可以理解上述理论。香港是一个自由港，必须保证资本的自由流动（p.

目标）; 1983年港元开始确定与美元挂钩的联系汇率制度，维持7.8港元兑美元的相对稳定汇率

固定汇率水平（第二个目标），但香港政府完全放弃了货币政策的独立性（第三个目标）。香港

金融管理局的行动完全符合美国政府的货币政策，尤其是利率的调整，几乎是步调一致的。每次美联储宣布

当基准利率水平调整时，香港总是在次日公布同一个方向甚至同比例的利率调整。为什么香港必须

放弃货币政策的独立性？因为按照上面的利率平价理论，如果美元加息，如果港元不同步和同比

例如，加息必然导致部分香港资金流向美国，导致港元贬值，从而达不到稳定汇率的目标。

显然，人民币资本项目下的自由流动改革将对中国货币当局提出重大挑战——未来必须

货币政策独立性和汇率稳定之间的权衡。理性选择的原则无非是“两害相权取其轻”。为了

对于中国这样的国家，在资金可以自由流动的前提下，货币政策独立还是汇率稳定哪个目标更重要

毛呢布？对于中国这样的大国来说，前者无疑更为重要。货币政策是国家管理经济的手段之一，如果

不能保持独立，当中国的经济周期与美国不一致时，就会很被动。

汇率稳定目标当然也很重要。但是，当经济的市场化程度足够高时，就有足够的“软性”来适应汇率

市场波动。On November 9, 2016, Trump was successfully elected as the President of the United States, and the dollar generally fell sharply in the foreign exchange market and then rose sharply. 在

日元当日波幅达到4.52%（超过2017年第一周人民币兑美元汇率的波幅），一个月内波幅

甚至达到了18%！不过，如此大的幅度并没有对美国和日本的经济产生特别明显的影响。对于美国和日本

对于成熟经济的参与者来说，应该早有心理准备。没有做套期保值的，炒外汇的？必须

承认倒霉 - 承认失败！前国家货币委员会委员、中国社科院教授余永定近日提出，中国不需要伤害

害怕“货币波动”。作者同意这个观点。政府不是保姆，不需要在企业决策中“采取一切措施”。

您可以自己应对市场波动。政府需要做的是进一步完善各种市场机制和规则，努力确保

公平有效的市场环境，同时让经济参与者意识到相关风险和替代对冲方法。其实在一个城市

在市场化的环境下，货币贬值并不全是坏事。货币贬值将改善贸易条件并缓解国内通胀压力。交换

利率的波动是市场机制对经济的调节作用。然而，中国人尚未适应国际外汇市场的剧烈波动。

在运动的情况下，循序渐进的策略是正确的，让各个方面都有一个学习的过程。国内经济各方面的市场化改革也

要积极推进汇率市场化运行，营造良好环境。

很多人对外汇储备缺乏正确的认识。外汇储备是一国代表其公民持有的外币。外汇储备减少（或

称为“损失”），仅指人们将本币换成外币以持有外国利益，或偿还外债，而

没有白白丢失。外汇储备规模有适当的水平，不是越多越好，以满足国际收支的需要

就是这样。事实上，外汇储备太多，管理起来很困难。中国似乎从未公布外汇储备投资回报

速度。目前巨额外汇储备是38年来陆续购买的。一般来说，美元在此期间大幅贬值。能

试想，如果以人民币计价，这么多年外汇储备的整体回报将是亏损的，而且是巨大的。作者建立

根据建议，有关部门要估算一个合适的外汇储备规模，比如按照一定的GDP比例，来控制总体水平。中间

截至 2016 年底，中国仍持有超过 3 万亿美元的外汇储备，约为日本的 5 倍。如果参考日本的外汇储备

按 GDP 的百分比计算，中国只需要保留大约 2.5 万亿美元。

如果对外汇储备的增减和汇率浮动机制有一个清晰的认识，就应该感受到人民币国际化和汇率市场化的改革。

速度可以更快。

中国通胀、利率及人民币短期汇率走势

近年来，中国经济增速持续放缓（详见图1）），需要提振和刺激经济。

自实施宽松货币政策以来，利率和准备金率已多次下调。存款利率从2.75%下降到1.5%（详见图2）。

自 2013 年底美联储开始退出量化宽松政策并暗示将加息以来，人民币兑美元汇率持续走低，资金

持续流出。这些情况显然给中国的货币当局带来了压力，通货膨胀率一直处于低位（详见图表）。

3）人民币汇率美元走势图k线，不敢进一步降息降准，只是通过逆回购的方式向市场注入了部分资金。2017年第一周人民币大涨

戏剧性的反弹和空头投机者的严重挫折可能会让人民币在6.9附近喘口气。但美元已进入加息周期，短期内人们

人民币汇率下行势头不容忽视。

人民币供应指标 M2 已被一些人误解，增加了市场空头的理由。从表面上看，人民币 M2 和

占GDP的比例翻了一倍多，而美国同一个指标只有70%左右，但其实单独比较这个指标是没有意义的，货币

总供应量也与货币流通速度有关。美国金融市场非常发达，同样的基础货币在美国使用效率更高

高的。例如，中资银行在发放抵押贷款时，本息分期缓慢收回。但是美国银行发行了同样的

抵押贷款，可以打包在一起发行抵押贷款支持债券（MBS），快速收回资金，然后再发行另一笔抵押贷款

. 显然，美国金融市场的高度发展和货币流通速度加快是中国M2明显大于美国的根本原因

（详见作者2016年11月发表在《国际金融》杂志上的《中美货币供给比较分析》）。

上海投资基金公司基金-水分子公益基金会

回款基金-药房医保基金

基金中国50净值-婴儿基金固定投资

长鑫基金官网-大成基金010826

前海开源A-Fund 环球医疗

建行速盈基金-基金支付宝筛选

中国民生银行基金 - 有官方指数基金吗？

海通海澜基金净值

以上就是《大橡树美元兑人民币汇率（美元行情走势图）_股市|今日行情|股票时间》的内容，对你有帮助吗？欢迎在评论下方留言！